Перспективы американского доллара
В ближайшие три месяца мы увидим серьезное укрепление американской валюты по отношению к валютам европейским.
Это, с одной стороны, будет вызвано выходом инвесторов из рисковых активов, в преддверии фиксации прибыли на товарных и фондовых рынках, в результате уменьшения спроса со стороны Китая.
Негативные данные по экономике США подстегивают инвесторов не рисковать в ожидании вторичных эффектов рецессии, таких как уменьшение потребительского спроса в результате сокращения рабочих мест.
С другой стороны, ФРС будет делать все возможное для сохранения притока инвестиций в США. Программа выкупа долговых бумаг Федеральным резервом будет закончена к октябрю. После ФРС будет стараться поддерживать спрос на облигации США на текущем уровне путем вербальных интервенций, как это было и ранее, заявляя о «политике сильного доллара».
Повышения процентной ставки в этом году маловероятно, но возможно в сентябре-октябре на 0,25% при падении спроса со стороны инвесторов на долговые бумаги США.
Нельзя игнорировать обеспокоенность Китая, Саудовской Аравии и других кредиторов США по поводу слабеющего доллара. При дальнейшем падении американской валюты Китай не будет одалживать деньги США через механизм 30-ти летних американских бондов, а скорее начнет в одностороннем порядке сокращать долг США. Такой ход дел не устраивает ни ФРС, ни казначейство штатов, ни правительство и ЦБ Китая. Очевидно, все останется по-старому. Доллар будет дорожать. Китай будет покупать долговые бумаги США.
Девальвация валют стран Евросоюза, не входящих в зону Евро, повлечет снижение единой европейской валюты. Что в свою очередь даст толчок к снижению валют стран не входящих в ЕС.
Дополнительным катализатором девальвации валют России, Украины и большинства стран «СНГ» послужит желание выровнять торговый баланс за счет стимулирования экспорта путем снижения курса национальной валюты.
Дополнительным негативом для российского рубля может послужить снижение цен на нефть и геополитическая ситуации на Кавказе. Это в свою очередь повлечет девальвацию валют большинства соседних с Россией стран, чтобы выровнять экспортные преференции на всей территории бывшего СССР.
В мире до сих пор присутствует риск перепроизводства. Такие страны как США, Япония и Китай, хотя у них разная структура импорта, корректирую торговый баланс за счет уменьшения потребления, практически не прибегая к механизму валютного регулирования. В результате Европа теряет потребителя, в первую очередь, в лице США, что негативно скажется на курсе единой европейской валюты.
Поэтому в краткосрочной перспективе большую часть портфеля, особенно инвесторам из восточной Европы, необходимо держать в долларах.
Нелишне напомнить, что данная статья не является поводом для принятия инвестиционного решения, а лишь отражает взгляд автора на текущую ситуацию.
Вадим Гурьянов.
